海通策略：美股长牛背后的结构差异 科技股是大赢家

海通策略指出，09年来美股11年长牛中，市值前10%的公司股价涨幅中位数639%，远超标普500的408%和全部美股的224%。这轮长牛科技股是大赢家，美股市值前十的公司科技占7家，科技龙头股价上涨主要源于盈利，回购也有贡献。美股绝对估值处于历史高位，风险溢价率、股债比显示相对估值不高，未来走势核心在于盈利。