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发债也能防疫?投资要点了解一下

2月1日,中国人民银行等5部门共同发布通知,强调提高债券发行等服务效率,明确提出建立绿色通道。通知表示,对募集资金主要用于疫情防控以及疫情较重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行绿色通道。这些举措为发行疫情防控债券打开了“正门”。

2月1日,中国人民银行等5部门共同发布通知,强调提高债券发行等服务效率,明确提出建立绿色通道。通知表示,对募集资金主要用于疫情防控以及疫情较重地区金融机构和企业发行的金融债券、资产支持证券、公司信用类债券建立注册发行绿色通道。这些举措为发行疫情防控债券打开了“正门”。

发行规模近1000亿元

华创证券统计显示,截至2月21日,将2月3日至2月21日期间债券募集资金用途中提及“募集资金用于疫情防控”领域的情形,筛选出107支“疫情防控”领域的信用债,计划发行规模有919亿元。

发债也能防疫?投资要点了解一下

发债也能防疫?投资要点了解一下

其中,2月3日到2月7日(节后第一周)共发行了7支“疫情防控债”,计划发行规模41亿元;2月10日到2月14日(节后第二周)共发行了34支“疫情防控债”,计划发行规模308亿元;2月17日到2月21日(节后第三周)共发行了66支“疫情防控债”,计划发行规模575亿元,表明“疫情防控债”发行节奏明显加快,一级市场发行情绪较好,受到市场投资者的追捧。

分行业看,节后“疫情防控债”发行规模增速持续加快,单日规模占同日非金融产业债发行规模的比重在30%左右,占比较高的行业有食品饮料、交通运输、非银金融、农林牧渔等。“疫情防控债”发行规模较大的行业有交通运输、综合、建筑装饰等。相较前一周半,后一周半中上海、广东、北京的“疫情防控债”发行增量较为显著;交通运输、综合、建筑装饰的“疫情防控债”发行明显增多;各评级的发行人比重保持稳定,仍以中高评级的发行人为主;央企和民企的比重有所下降,地方国企的比重上升较为明显;中长期限的“疫情防控债”发行金额明显增多;交易所的公司债和私募债增量较为明显。

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多用于偿还到期债务

从用途看,在107支“疫情防控债”中募集资金中,明确说明具体资金用途和对应的金额的债券作为样本,共有90支,另外17支仅说明资金用途但未说明对应的金额,根据“疫情防控债”的募集资金用途中提及的具体资金使用明细,将资金用途归结为:偿还有息负债、补充流动资金、补充营运资金、用于日常生产经营、防疫物资生产采购等五个

方向。其中,偿还有息负债表示的是用于偿还存量有息债务和即将到期的债务,与疫情防控相关度较低;补充流动资金和补充营运资金两个方向基本是与疫情防控领域相关的投入;日常生产经营资金之中部分用于疫情防控相关的生产活动。交通运输和医药生物行业将一半的资金用于疫情防控领域,多数行业将大部分所募资金用于偿还有息债务,民

企用于疫情防控相关领域的募集资金比重相对较高。

投资疫情防控债要注意几点

海通证券分析师姜珮珊认为,对于疫情防控债个券挑选上,一是募集资金用途上防疫比例越高越贴合政策目标,安全性相对越高,二是期限上不宜过久。同时建议关注相同发债主体其他存量券的投资机会,一些疫情防控债部分资金被用来偿还到期债务,满足融资需求,较低的融资利率可以一定程度上降低发债主体的综合融资成本,缓解债务负担。但是总体来说,一方面建议关注发债主体所在行业受疫情影响的状况,除了地产外,商贸、交运行业需关注后续到期压力,相比较下疫情对周期行业债的冲击要小一些,而城投则需警惕尾部风险。另一方面关注发债主体本身的信用资质。

华创证券分析师周冠南认为,投资疫情防控债要注意几点:一是部分主体发行3年、5年、甚至10年等中长期限的“疫情防控债”,或存在利用当下流动性相对充裕的环境,通过发行中长期限的“疫情防控债”,将中长期限的债务成本锁定在较低的水平,待疫情结束后,相关主体募集资金用途具体情况应如何跟踪以及后续变更问题;

二是“疫情防控债”的政策支持更多的是聚焦在前端的注册发行环节,后期的偿债保障方面,监管机构尚无明确具体的政策支持细则,因此“疫情防控债”和普通信用债的偿债风险指标和偿债保障举措基本没有差别,均需依赖企业自身的造血能力;

三是在疫情期间,发行人利用“疫情防控债”的发审效率较高的优势和当下流动性充裕的环境,密集发行债券,后续或存在着中短期财务压力增大的情形,因此信评阶段需对发行人的中短期的流动性压力做出评估;

四是除了在疫情防控的特定时期,“疫情防控债”有着前端发行政策支持以外,其发行人的信用资质没有明显的提升,在做具体信用资质分析时需和一般的信用债个券分析保持一致。(经济日报记者周琳)

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