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【兴证宏观】CPI同比或达高点——2020年1月宏观数据预测

正文风险提示:新型冠状病毒发展、中美贸易谈判走势、非洲猪瘟等超预期变化。

正文

  • CPI同比或到这一轮的高点。 去年CPI的不断走高,主要是由于猪肉价格的推动;11月以后,猪肉价格趋势回落,对CPI同比的拉动减弱;从高频数据看,1月份猪肉价格有所回升,但整体仍相对平稳,不会再明显进一步拉动CPI同比。但是,春节错位会推升1月CPI同比;从往年高频数据看,春节前1-2周食品等价格会偏强,这可能使得1月CPI环比高一些。另外,新型冠状病毒发展使得春节期间部分地区的食品价格偏强,可能也会影响通胀。预计1月CPI同比5.0%,到达本轮通胀周期的高点。
  • 春节因素可能明显扰动进出口。 中美贸易谈判第一阶段协议签署对进出口是有利因素,再考虑到基数因素,进出口同比的总体水平会回升。但是,春节因素对1-2月份的进出口会有扰动,参照往年春节日期跟今年春节差不多的年份的1-2月进出口情况,预计今年1月进出口同比明显偏低,而2月进出口同比可能明显偏高。另外,新型冠状病毒发展对进出口可能也会有影响。预计1月出口同比-7.0%,进口同比-13.0%。
  • 剔除春节影响,社融可能偏强。 专项债额度提前下达,以及中美贸易谈判推进,增强了市场对经济的信心,年初前后出现了经济改善迹象;而且1月国债地方政府债的发行比往年同期明显偏强。但春节会影响社融的投放节奏,考虑到春节影响,预计1月社融新增可能3万亿元。

风险提示:新型冠状病毒发展、中美贸易谈判走势、非洲猪瘟等超预期变化。

【兴证宏观】CPI同比或达高点——2020年1月宏观数据预测

宏观部分来自证券研究报告:《CPI同比或达高点——2020年1月宏观数据预测》

对外发布时间:2020年1月31日

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